标普500期权偏斜触及自满极端，市场对下跌风险“麻木”

标普500指数在周四尾盘的时候呈现出走高的态势, 这种情况极有可能再次创造出历史最高的收盘纪录, 然而期权市场释放出了一个应当值得提高警惕的信号, 那就是用于衡量投资者对冲需求的“偏斜”指标正向两年低点滑落, 市场处在“极度自满”的状态之中。

偏斜指标滑至两年低位

指向机构Tier1 Alpha于发给Seeking Alpha所呈报告里表明, 提到那儿的标普500指数期权的偏斜正于滑落, 趋向接近两年来存在的最低水平那般。所讲偏斜乃为涉及虚值看跌期权的这个隐含波动率同虚值看涨期权的隐含波动率二者之间的差距, 一般情况之下反映着用于表明市场为规避往下降低风险甘愿付出的成本。偏斜处在低位说明投资者用以对冲下跌的保险已经变成相对便宜的状况, 并且需求有所减弱。这一指标在2026年5月29日前后达到降低的点上, 进而引发专业投资者那边的关注。

期权市场凸显极度自满

早前Cboe的报告曾指出, 因为市场把焦点从宏观风险转回到AI交易, 看涨期权需求大幅地上升了, 而看跌期权的需求降到了较低的水准。当下SPX指数处在历史高位置，市场参与者好像普遍觉得“每次下跌都是买入时机”。Tier1 Alpha发出警告, 极低的偏斜往往也是市场波动即将加剧的先行标记, 投资者要警惕情绪逆转风险。

指数平稳个股剧烈分化

虽然期权市场整体呈现出一种自满的情绪体现, 然而在个股这个层面正在经受剧烈的分化情况。根据数据所显示的表明, 在标普500指数里个股具有的平均波动幅度居然高达10%的值量, 但是指数它自身却在变动方面表现得不大。这样一种“指数保持平稳状态、个股却呈现汹涌态势”彼此偏离离去意味着, 去推动大盘权重份额股票的资金正在依托着期权市场来进行对其它持仓方面风险的对冲行为。摩根士丹利它的分析师在2026年5月28日所撰写的报告当中指出表明, 这样一种分化现象已经持续整整三周时间了。

大盘支撑位较为明确

Moomoo所引述的期权信号呈现, 针对6月到期的7000点看跌期权, 其卖盘表现得活跃异常, 这意味着大型机构觉得标普500指数于该点位之上有着较强支撑。此支撑位, 在2026年5月29日的那次交易里, 依旧被市场当作关键防线看待。数据体现, 7000点附近的未平仓合约量, 相较于上周增长了15%, 这显示出机构资金正在集中进行布局。

廉价保险窗口期开启

因下行对冲成本处在自前推一年半时间至今的最低水准, 有部分策略师觉得当下乃是购入价格低廉保险的时间窗口。高盛衍生品部门于2026年5月28日所发布的报告之内表明, 时长3个月的看跌期权当下定价处于相对较低位置, 给投资者予以了低成本对冲的契机。高盛向客户建言利用此时此刻构建防护性头寸。

动能衰竭风险需警惕

一级阿尔法的警示之处在于, 跟着系统性买入的动力衰竭, 一旦市场情绪反转, 极度偏斜有可能迅速回归均值, 扩大市场的下行波动。这种风险于2026年5月底格外显著, 因为历史数据表明偏斜从低位反弹时, 标准普尔500指数平均回调幅度是3%至5%。投资者应当密切留意下周公布的就业数据, 这兴许会成为引发情绪转变的催化剂。

标普500指数正渐渐靠近历史新高, 然而期权市场所展现出的自满信号, 这是否就表明拐点马上就要到来了? 你觉得当下是应该买入看跌期权以此当作保险, 还是持续去追涨? 欢迎在评论区域分享你个人的看法, 点赞并且转发这篇文章给更多的投资者。

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